美股创新高之际市场转向防御 迎接牛市中的“回调插曲”

在过去几周，回调插曲关于美股屡创历史新高的美股警示信号频频出现，华尔街不少分析师开始担忧美国股市的创新场转涨势掩盖了高估值背后的隐患。甚至一些长期看涨的际市接牛投资者也开始关注这些信号。然而，向防高盛、御迎花旗和摩根士丹利等大行的市中策略师认为，即将到来的回调插曲回调只是美股长期牛市过程中的小插曲，并将提供显著的美股“逢低买入”机会。

数据显示，创新场转高盛集团跟踪的际市接牛标普500指数成分股中，财务状况最稳健的向防公司相比财务状况较弱的公司，自4月以来交出了最佳单周表现。御迎这些现金充裕的市中公司，如Fastenal、回调插曲Palantir Technologies和West Pharmaceutical Services，已连续三周上涨，成为特朗普4月宣布激进对等关税以来最持久的反弹。

这种轮动使得交易员能够在减仓的同时，继续持有基本面更强的公司股票，以降低经济放缓及关税政策影响下的风险。

市场的谨慎情绪开始升温

“投资者在搭乘涨势的同时变得紧张，”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，他指出目前的谨慎是必要的。

自4月8日低点以来，标普500指数已上涨29%，并在最近再次创下新高。这一涨势的很大一部分归因于AI热潮，这使得英伟达和微软的市值创纪录达4万亿美元。此外，标普500的企业盈利表现也支持了这种乐观分情绪，特朗普的贸易政策并未造成预期的业绩损失。

需要指出的是，标普500成分公司的大多数盈利增长主要集中在科技及相关行业，这遮盖了消费品和工业设备制造商的疲软。

花旗的策略师指出，从7月到8月初，价值因子的“早期”回升显示出投资者对被低估股的兴趣，在此期间，许多高风险科技公司和其他投机性股票遭到重创。

“高质量且偏向防御的股票一直表现稳健，”SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示。他提到，电信、公用事业及保险行业的公司表现良好，烟草企业菲利普·莫里斯国际在2025年的涨幅已达40%。

美股或将迎来回调？

华尔街策略师一直警告当前的涨势过于“头重脚轻”。自4月以来，七大科技巨头贡献了主要涨幅，市场广度已显著恶化。剔除市值加权影响的标普500指数在13个交易日中只有三天上涨，而七巨头主导的加权指数却频繁上涨。

这七大科技巨头包括苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊和Meta Platforms，是推动标普500屡创新高的核心。自2023年以来，它们成为美股市场最强劲的引擎，凭借优势市场地位和强大的现金流吸引资本，但其历史高估值令华尔街采取更加谨慎的态度。

有投资者开始担心当前牛市已过顶峰，持续时间接近历史中位数。Ned Davis Research首席投资策略师Tim Hayes在8月7日的报告中表示，“这一轮牛市已渐入暮年，回调条件正在成熟。”

尽管如此，散户仍在持续投入市场，担心错失机会。美国银行表示，主要客户群体连续两周成为美股的净买家，并发生两年来最大单只股票资金流入，防御和周期性板块均显示资金流入迹象。

考虑到季节性因素，投资者选择性布局显得合理。过去25年间，标普500在9月平均下跌1.5%。

华尔街策略师们的共识支持投资者不愿彻底抛弃股票。华尔街策略师们鼓励交易员逢低买入，同时指出虽然高估值可能导致第三季度回调，但这并不妨碍随后牛市的继续。

“预计未来几个月会有波动，但在没有真正经济衰退的情况下，很难出现大规模回调，”Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示。

花旗将标普500的年底目标点位从6300点上调至6600点，并预计2026年将升至6900点。此看涨观点暗示华尔街的“美股长期牛市阵营”正在扩大。而摩根士丹利的一些分析师也已转向乐观，预计美股短期内可能回调5%-10%，但仍是买入机会，因英伟达、微软和谷歌等科技巨头的盈利与AI投资将保持强劲，摩根士丹利已将标普500目标价上调至7200点，预计2026年年中达成。